狼跋其胡，载疐其尾。
公孙硕肤，赤舄几几。
狼疐其尾，载跋其胡。
公孙硕肤，德音不瑕？
老狼前行踩下巴，后退又踩长尾巴。公孙挺着大肚囊，脚穿红鞋稳步踏。
老狼后退踩尾巴，前行又踩肥下巴。公孙挺着大肚囊，品德声望美无瑕。
⑴跋（bá）：践，踩。
⑵胡：老狼颈项下的垂肉。朱熹《诗集传》：“胡，颔下悬肉也。”
⑶载（zài）：则，且。疐（zhì）：同“踬”，跌倒。一说脚踩。
⑷公孙：国君的子孙。硕肤：大腹便便貌。马瑞辰《毛诗传笺通释》：“硕肤者，心广体胖之象。”
⑸赤舄（xì）：赤色鞋，贵族所穿。几几：鲜明。《毛传》：“几几，绚貌。”朱熹《诗集传》又以为是“安重貌”。
⑹德音：好名声。朱熹《诗集传》：“德音，犹令闻也。”不瑕：无瑕疵，无过错。瑕：疵病，过失。或谓瑕借为“嘉”，不瑕即“不嘉”。
关于这首诗的主旨，长期以来即有美刺两种观点相对立。旧说是“赞美”，现代研究者则多判为是对贵族“丑态”的“讽刺”。持美诗说者或径取前人成说，不予发挥；持刺诗说者大都以“狼固非喻圣人之物”为据；或言狼喻管蔡小人之流，曲意弥缝，二者均未对《豳风·狼跋》一诗之比兴特点作深入体察。主赞美者，着眼在“赤舄几几”“德音不瑕”，这只能是颂赞；但“狼跋其胡，载疐其尾”的比喻，却分明带着揶揄的口吻，与“赞美”并不协调。主讽刺者，着眼在喻比公孙的“狼”，既凶残、又狼狈，若非讽刺，不会以此为喻。此诗以狼之进退形容公孙之态，亦非必含有憎恶、挖苦之意。闻一多指出，《豳风·狼跋》“对于公孙，是取着一种善意的调弄的态度”。还有一种观点，把“狼跋其胡”解释为天狼星停滞在尾宿，认为这是一首讽刺的山歌，讽刺公孙贵族不懂、不关心天象的变化而只关心自己的鞋子。
此诗二章，入笔均从老狼进退的可笑之态写起。但体味诗意，却须先得注意那位“公孙”的体态。诗中一再点示“公孙硕肤”。“肤”即“胪”，腹前肥者之谓；“硕胪”，则更胖大累赘了。一位肥硕的公孙，而穿着色彩鲜明的弯翘“赤舄”走路，那样子一定是非常可笑的。“舄”是一种皮质、丝饰、底中衬有木头的屦，形状与翘首的草鞋相仿。据闻一多考证，周人的衣、冠、裳（下衣）、履，在颜色搭配上有一定规矩。公孙既蹬“赤舄”，则其带以上的衣、冠必为玄青，带以下的韠、裳则为橙红，还有耳旁的“瑱”、腰间的“佩”，多为玉白。正如闻一多所描摹的，给公孙“想像上一套强烈的颜色……再加上些光怪陆离的副件（按：即瑱、佩之类）的装饰物，然后想像裹着这套‘行头’的一具丰腴的躯体，搬着过重的累赘的肚子，一步一步摇过来了”（《匡斋尺牍》）——这便是诗中那位贵族“公孙”的雅态，令人见了会忍俊不禁，而生发一种调侃、揶揄的喻比欲望。
然后再体味“狼跋其胡，载疐其尾”的比喻，便会忽如搔着痒处，而为此喻之维妙维肖绝倒了。古人大抵常与校猎、御射中的猎物打交道，对于肥壮老狼的奔突之态早就熟稔。所以《易林·震之恒》即有对此形态的绝妙描摹：“老狼白獹（即“胪”），长尾大胡，前颠从踬，岐人悦喜”。此诗对公孙的体态，即取了这样一只腹白肥大、“前颠从踬”的老狼作喻比物。闻一多对此二句亦有精彩的阐发：“一只肥大的狼，走起路来，身子作跳板（seesaw）状，前后更迭的一起一伏，往前倾时，前脚差点踩着颈下垂着的胡，往后坐时，后脚又像要踏上拖地的尾巴——这样形容一个胖子走路时，笨重，艰难，身体摇动得厉害，而进展并未为之加速的一副模样，可谓得其神似了。”（《匡斋尺牍》）
本来，这样的调笑，对于公孙来说，也确有颇为不恭之嫌的。但此诗的分寸把握得也好，一边大笑着比划老狼前颠后踬的体态为喻，一边即又收起笑容补上一句：“您那德性倒也没什么不好！”“德音不瑕”句的跳出，由此化解了老狼之喻的揶揄份量，使之向着“开玩笑”的一端倾斜，而不至于被误解为讥刺。所以其所造成的整首诗的氛围，便带上了一种特有的幽默感。
从《毛诗序》到清代学者，大多认定这首诗所说的“公孙”即“周公”。诗以“狼”之“进退有难”，喻周公摄政“虽遭毁谤，然所以处之不失其常”。朱熹《诗集传》认为此诗赞美周公摄政，虽遭四方流言、幼主致疑，却处变不惊，王业终成，而又功成还政，圣德无瑕。闻一多《匡斋尺牍》则以为，诗中的“公孙”究竟是豳公的几世孙，“我们是无法知道的”，故只要将他看作是“某位贵族”即可。闻一多还依据“德音”在《诗经》中的运用，多见于“表明男女关系”，而推测这是一位妻子，对体胖而性情“和易”“滑稽”的贵族丈夫开玩笑的诗。
君不见少陵有客字子美，三赋献罢胡尘起。
招魂收泪谒行在，宁论家室三川里。
云寒日淡剑阁深，翠华望断尘埃底。
狼虎食人大道傍，回首妻孥须怖此。
亦尝寄书问讯之，鲤鱼何在沧溟徙。
晚年虽卜浣花居，心折秦云恨有余。
茯苓不御丹砂就，仙去还来纵目初。
乾坤宿醉参横醒，且策东家旧蹇驴。
邻里一人安可得，亦无坟冢可蓁芜。
人间偪仄何偪仄，却自骑鲸追李白。
遂初欣遇两诗伯，临川先生一禅客。
三人情好元不疏，秪是相逢逢不得。
渠有正观碑，侬有永和词。
真赝争到底，未说妍与媸。
珊瑚击得如粉碎，赵璧慱城翻手悔。
不似三家斗断碑，夜半战酣莫先退。
皇朝爱碑首欧阳，集古万卷六一堂。
玄珪漆玉堆墨宝，黟霜黑水涂缁裳。
临川无端汲古手，席卷欧家都奄有。
岣山科斗不要论，峄山野火不经焚。
尤家沉家喙如铁，未放临川第一勋。
不知临川何许得尤物，集古序篇出真笔。
遂初心妒口不言，君看跋语犹怅然。
草非草，真非真。
柳之骨，颜之筋，欧张瘦硬可通神。
众体备，兼众美。
莫臻兴嗣书，无首亦无尾。
当年好事人，各欲徇所嗜。
割载同至定，得中固为喜。
莫将俗眼看，墨脱字已漫。
当年宝匣中，什袭几岁寒。
祗今烟云披，星斗尚阑干。
麟角凤觜毋轻弃，煎膠续弦端有冀。
君不见四窗宝此不宝他，固应落笔惊风雨，走龙蛇。
南屏翁，斯文千古何终穷，清辉灵气斗牛充。
我从公家二老话此事，寒更支坐烛跋红。
哀哉人琴俱亡天地覆，有刀有玉谁错礲。
翁今岿然鲁灵殿，砥柱一叶万仞中。
朅来访我维摩室，我起于坐欣迎公。
惊呼绝叹吾道厄，客卿颍士委蒿蓬。
灶煤苇管不足用，宣城黟水无良工。
奈何盲卒乘钝马，欲写杰作称词雄。
赠公撒雷挥电施敏手，余事泻染文字如飞虫。
我生哀伤所欠死，十年破砚烟雨蒙。
一朝洗眼获玉句，金膏水碧浸方瞳。
翰墨场中身老大，期公盛气晚霞同。
峥嵘素论犹激烈，始信迂儒曲学如发蒙。
昭阳作噩冬，愁云凝上苍。
我堕豀谷底，卤莽闻公丧。
哲人困中寿，颇谓告者狂。
继执邸吏符，踯蹢抽肝肠。
又闻敛魂魄，玉色貌愈强。
环泣甚危苦，精气都不扬。
一朝委垕地，千岁还天常。
峨冠谢成均，射策何巍昂。
连践中秘书，检校四库藏。
象纬识校尉，篇编嘉议郎。
麟游夜阁黑，凤去旻霄黄。
惟初典郡学，吐血谤可伤。
积叠高于山，党谳空销亡。
故老解嘘枯，新人工绝吭。
灼灼藻火衣，可使绽作裳。
竟罢奉面对，射策裨君王。
愧负临轩恩，穹林摧栋梁。
往者流传诬，圣贤失堤防。
颓裂在眼前，恓怆遥相望。
二纪获敬事，实亚衿佩行。
尝窃季弟称，朽秽敢自将。
束教濡雨露，采撷参差香。
虽罹颠沛忧，梦寐敢自忘。
翻思说待对，按述何微茫。
嗟此盛壮时，倾耳殊匆忙。
但觉异清浊，安知为死生。
发栉逮细碎，罗列置箧箱。
前年日重九，西归旧台城。
蒙索新句咏，挛缩纸半张。
卷头七字吟，持以献我兄。
称许极铢两，逢人便增评。
出示巩雒跋，文字逾西京。
鼎器写饕餮，肉翅两目长。
款曲弥日留，振刷家苑翔。
池水正清洁，砚乱纵横。
斯时惜晼暮，玄袂欹秋阳。
徐步引升榭，如诉后别殃。
命之返里庐，凭籍蜚晚英。
读书与析理，旦旦拘限程。
尔搜嵩磵微，乙亥事颇详。
谨勿摹巷记，视此小传成。
亦勿痛拣择，因笔为文章。
倚棹望江浦，披榛穿翳荒。
掊击祛鬼野，乡志始竄更。
警策入心腹，陡谓千驷轻。
谁子料承应，才间一籥赢。
敕厨具节馔，髹盘糕菊芳。
终席岌飞动，漏下楼鼓镗。
划见睽孤占，{左炎右见}{左炎右见}拖晶荧。
姬孔情可测，一身行自当。
日斜亡集舍，螯跪亡妖祥。
国典啬左丘，地下收回商。
师门锡休诔，恸哭发幽荣。
滕抱倏怊怅，薛譔方施行。
茂洪既篹缀，彷佛日月光。
门户变化久，咫尺未可量。
贫疢裹祭缓，偶然值清明。
雨寒送魂来，素筵见亲情。
熟食侑介推，覆杯嗥后皇。
谅此心靡他，庶几下歆飨。